中外製薬､時価総額で｢武田超え｣寸前のわけ
血友病治療薬｢ヘムライブラ｣が支える好業績
石阪 友貴 : 東洋経済 記者
2020年02月09日
時価総額首位の座をうかがう中外製薬。その業績を支えるのが血友病薬「ヘムライブラ」だ（写真：中外製薬）
首位逆転なるか――。売上高で製薬業界6位にすぎない中外製薬の時価総額が、首位の武田薬品工業に迫っている。
1月30日、中外製薬は2019年12月期の決算を発表した。
売上高は前期比18％増の6861億円、営業利益は同69％増の2105億円。売上高、営業利益とも過去最高を更新した。
決算発表翌日の1月31日、中外の株価は前日比7％高の1万1265円に急騰した。
その後も株価は上昇し続け、2月7日には時価総額6.8兆円に達した。製薬業界で現在首位の武田の時価総額は約7兆円。
その差は約2200億円にまで肉薄している。全上場3772社の中でも12位に位置する。
*冴えない武田薬品の株価
武田が2019年1月にシャイアー買収を完了し、第三者割当増資による株数増などで時価総額が膨らむと、武田が再び首位の座を回復したが、その後も武田の株価は冴えない。
一方、中外の株価は2019年も2割上昇。2018年初に比べおよそ2倍の水準にある。
中外の絶好調業績の背景にあるのは、同社が自社で創製した血友病治療薬「ヘムライブラ」の拡大だ。
2018年5月に発売を開始した同薬は、2019年の1年間で1500億円超を売り上げた。
*注射は週1回、負担が軽いヘムライブラ
患者への負担が軽いうえ、既存薬の耐性ができた患者も使うことができる。「患者が治療薬を切り替えるスピードが想定より速く、急速に浸透していった」（中外のIR担当者）。
実際、ヘムライブラの発売以降、既存の血友病治療薬の競合製品は総崩れになっている。
中外の小坂達朗社長兼CEOは3月に社長職を退く。在任中に時価総額1位の座を奪還できるか
中外は、国内の製薬会社の中では異質なビジネスモデルを持っている。
2002年にロシュが中外の株式50.1％を取得したが、中外の上場は維持され、独立経営を守ってきた。
中外が「戦略的提携」と呼ぶこの関係が、「ヘムライブラのような大型薬の開発成功につながったのは間違いない」（小坂達朗社長）。
製薬会社の生命線である新薬開発は、後期段階の臨床試験で大きなコストがかかる。
中外はこの部分をロシュに任せており、中外は創薬そのものの研究に集中的に費用を投じることができる。
海外での販売もロシュにお任せだ。コストのかかる販売網を自前で持つ必要がなくなる。
中外の2020年12月期は「アバスチン」や「ハーセプチン」といった抗がん剤の特許が切れ、後発品が参入してくることで国内は減収になる見込み。
2020年3月には現在、社長兼CEOの小坂達朗氏がCEOのまま会長職に就き、開発畑のトップである奥田修・上席執行役員が新たな社長兼COOに就く。
現在、中外では、ヘムライブラとは異なる仕組みの血友病薬など、次世代薬の候補が複数臨床試験入りしている。
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